SEC Highlights Accomplishments in Streamlining Business and Developing Capital Markets
The Securities and Exchange Commission (SEC) in the Philippines has reported significant achievements in streamlining business processes and fostering capital market development under Chairman Francis Lim. Key initiatives include digitalizing company registrations, reducing IT fees, and expanding the REIT framework, aiming to improve the business environment and attract investment.
フィリピン証券取引委員会（SEC）は、2025年6月3日に就任したフランシス・リム委員長の下、この13ヶ月間で業務効率化と資本市場の育成において目覚ましい進歩を遂げた。デジタル化の推進、規制緩和、そして新たな投資機会の創出が、フィリピンのビジネス環境に変化をもたらしている。
ビジネス手続きの簡素化と公的サービス提供においては、SECは厳格な処理期間の設定と「みなし承認」ポリシーを導入した。これにより、申請は単純、複雑、高度専門的の3つに分類され、予測可能性と説明責任が向上している。また、「OneSEC ZERO」プログラムを33業種から100業種に拡大し、完全にペーパーレスのオンライン企業登録システムを強化した。2025年11月以降、外国資本を含む1,157件の登録を処理し、2026年1月から5月にかけては、国内登録が前年比22.8％増、外国登録が30.7％増と増加した。
さらに、eAMENDポータルを4件から28件の単純な修正申請に拡大し、企業統治や株主関連の変更に対応。これにより、国内修正件数は16.2％増加し、外国修正件数も3.8％増加した。公共支援も、SEC iMessage、統一ホットライン、および本部での苦情受付デスクの再開により改善されている。
コスト負担軽減と比例的コンプライアンスの観点からは、IT関連手数料が50％削減され、さらに今年度も25％の削減が実施され、2026年6月時点で約2億1100万ペソの割引が実現した。中小企業（MSME）向けの登録料割引も提供され、昨年の増資登録料割引と合わせ、約1億4900万ペソが節約された。
資本市場開発においては、REIT（不動産投資信託）の適格資産をインフラ、ICT資産、エネルギー資産、データセンター、有料道路、空港、港湾、倉庫などに拡大した。これにより、PLDTによるVITROデータセンターREIT IPO（最大242億ペソ規模）の道が開かれた。また、ASEAN初となるフィリピン・グリーンエクイティガイドラインを発行し、MayniladやAlternergyがグリーンエクイティラベルを取得するのを支援した。アグリビジネス（SEC FARMS）、ヘルスケア（SEC HOPES）、エネルギー（SEC POWERS）、不動産関連（SEC RENT）のセクター別ファストレーンも創設された。
クラウドファンディングや代替資金調達手法の改革も進められており、伝統的な銀行融資以外の資金調達オプションを企業に提供する。さらに、オープンエンド型ユニット発行投資会社が複数のサブファンドを持つアンブレラファンドを運営できるようになり、ファンドマネージャーの柔軟性と投資家のコスト効率の良い分散投資オプションが増加した。
SEC戦略サンドボックスも稼働し、外国株式、トークン化された実物資産、暗号資産仲介業者、暗号デリバティブ、証拠金取引、ICO、電力デリバティブなど、24件の申請が審査されている。将来的には、オプション、先物、ETF、グローバル預託証券（GDR）、商品先物市場などの代替投資商品やデリバティブに関する広範なロードマップが研究されている。アジア開発銀行（ADB）と協力し、2030年までにフィリピンを東南アジア有数の市場に位置づけるための長期的な資本市場深化ロードマップである「フィリピン資本市場マスタープラン」の策定も開始された。
固定利付・信用市場開発では、世界銀行の支援を受け、企業債券市場を深化させるための公募改革を進めている。これには、差別化された債務・株式開示規則、ミッドマーケット債券フレームワーク、中期債プログラム、および証券登録の合理化が含まれる。フィリピン初のシュクク（イスラム金融）規制枠組みも発行され、シャリーア準拠の資金調達に関する発行、登録、開示、許容される構造、継続的義務をカバーしている。債券市場開発は、債券インデックス組み入れ、信用格付けフレームワークの改善、高利回り債（サブAAA発行体を含む）に関する取り組みによって支援されている。
棚卸登録制度も強化され、適格発行者は最大5年間、継続的または延期されたオファリングのために証券を登録できるようになった。登録声明の審査期間は45日以内に短縮され、実際の処理期間は平均40日、登録料の割引も1000万ペソ以上に達している。さらに、2015年SRC-IRR規則10条が改正され、第10.1条の免除取引に対する通知または手数料支払いが不要となり、市場時価総額に基づいた段階的な最低公開所有権規則が採用された。これは、GCash親会社Myntの最大923億ペソ規模の新規株式公開（IPO）のような大型IPOを支援するものだ。
情報源: Philstar Business
多角的分析
SECによる業務効率化と規制緩和は、フィリピン経済の競争力強化に直結する。企業登録プロセスの迅速化やIT関連手数料の削減は、特に中小企業（MSME）にとって、事業開始や拡大の障壁を低減させる。REIT枠の拡大やグリーンエクイティガイドラインの導入は、インフラ、再生可能エネルギー、データセンターといった成長分野への投資を促進し、経済の多角化と持続可能性に貢献する。これらの施策は、国内投資だけでなく、外国直接投資（FDI）の誘致にも寄与し、長期的な経済成長の基盤を強化すると考えられる。
今回のSECの改革は、投資家にとって非常に好ましい展開と言える。REITの対象資産拡大は、不動産以外のインフラ資産など、多様な投資機会を提供する。グリーンエクイティガイドラインは、ESG投資への関心が高まる中で、持続可能な企業への投資を促進する。また、資本市場マスタープランの策定は、市場の透明性と流動性を高め、より長期的な視点での投資環境の整備を示唆している。これらの動きは、フィリピン株式市場への信頼を高め、国内外からの資本流入を加速させる可能性がある。特に、成長分野への迅速な資金供給を可能にするセクター別ファストレーンやサンドボックス制度は、革新的なスタートアップ企業への投資機会を創出するだろう。
SECの改革は、国民生活にも間接的かつ長期的な影響をもたらす。企業登録の簡素化と迅速化は、新たな雇用機会の創出につながる可能性が高い。特に、インフラやICT分野への投資拡大は、地方経済の活性化やデジタルデバイドの解消に貢献しうる。グリーンエクイティの推進は、環境意識の高い消費者の支持を得る企業を増加させ、より持続可能な社会の実現に寄与する。また、シュクク発行枠の整備は、イスラム教徒コミュニティにとって、より多様な金融サービスへのアクセスを可能にする。一方で、これらの改革が、既存のビジネスエコシステムにどのような影響を与えるか、また、デジタル化の恩恵が社会全体に均等に行き渡るかは、今後の注視点となる。
今回のSECの取り組みは、フィリピン国民、特に起業家や小規模ビジネス経営者にとって、事業運営の負担軽減と機会拡大につながる。以前は煩雑で時間を要した企業登録や各種申請が、オンライン化・迅速化されることで、より多くの人々が事業を立ち上げやすくなる。例えば、地方で新しいビジネスを始めたいと考えている人々にとって、マニラまで出向く必要がなくなり、オンラインで手続きが完結する点は大きなメリットとなる。また、IT関連手数料の削減や、中小企業向けの登録料割引は、事業の初期費用を抑える助けとなる。さらに、REITの対象資産拡大は、インフラ整備や再生可能エネルギープロジェクトへの投資を通じて、より質の高い公共サービスやクリーンなエネルギーへのアクセス向上につながる可能性もある。しかし、デジタル化の恩恵を享受するためには、インターネット環境へのアクセスや、デジタルリテラシーの向上が、特に地方や高齢者層において課題となる可能性も指摘されている。
背景・歴史的文脈
フィリピンの証券取引委員会（SEC）は、長年にわたり、官僚主義的で手続きが煩雑であるという批判を受けてきた。特に、企業設立や各種申請には多大な時間と労力を要し、これが国内外からの投資を妨げる一因とされてきた。2025年6月のフランシス・リム委員長就任は、こうした状況を打破する契機となった。彼のリーダーシップの下、SECはデジタル化を推進し、ワンストップショップ化やペーパーレス化を進めることで、企業登録プロセスを大幅に効率化した。また、REIT（不動産投資信託）の対象資産拡大は、2009年に導入されたREIT法以来の大きな改正であり、インフラ投資を促進する狙いがある。グリーンファイナンスの推進は、ASEAN地域全体で高まるESG投資への関心に応えるものであり、フィリピンが地域における持続可能な金融の中心地となることを目指している。
原文ソース
Philstar Business