タイ証券ブローカー業界、手数料収入依存からの脱却加速

タイの証券ブローカー業界は、手数料収入の減少と取引量の変動が収益性を圧迫し続ける中、変革を加速させている。各社は、伝統的な証券仲介サービス以外の収益源の多様化を急いでいる。

タイ証券会社協会（Asco）のピチェート・シティアムヌアイ会長によると、業界がこの低迷期を乗り切る能力は、取引活動、資本力、そしてより幅広い投資家層を引きつけられる新しい投資商品の成功にかかっている。同氏は、特に資本制約と利益率の低下に直面する小規模ブローカー間での業界再編は自然な流れであると述べた。

しかし、合併・買収（M&A）は複雑で、予想よりも時間がかかることが多いという。業界の最も重要な健全性指標である日々の市場出来高は、平均で1日あたり400億〜450億バーツにとどまっており、多くのブローカーが経営難に陥る可能性がある。一方、1日あたり600億バーツの出来高があれば、ほとんどの企業が収益性を維持し、より持続的に運営できるとされている。

資本の十分性も重要な要素であり、自己資本比率が低い小規模ブローカーは、バランスシートを強化し競争力を維持するために、資本増強や業界再編を迫られる可能性がある。銀行系ブローカーは、より強固な資本基盤と確立された顧客ネットワークにより、大きな優位性を持っているとピチェート氏は指摘した。

規制当局やタイ証券取引所が業界再編を促進する努力にもかかわらず、M&A活動は限定的だ。クルンタイXSpring証券のMLトーンマクット・トーンヤイ最高経営責任者（CEO）は、証券仲介業が長らく成熟した「夕日」産業と見なされているにもかかわらず、ニッチな機会を求める新規参入者を惹きつけ続けていると述べた。

タイの投資家基盤は過去10年間で緩やかに拡大し、投資口座数は約200万から300万に増加した。タイ国民の約74%が貯蓄を持っているが、積極的に投資しているのは約14%にとどまっており、ブローカーが顧客基盤を大幅に拡大する機会は限られている。同時に、外資系ブローカーのタイ市場への参入は続いており、業界プレイヤーの数を減らすのではなく、競争を激化させている。

従来の仲介手数料収入が信頼性を失う中、ブローカーはウェルスマネジメント、投資銀行業務、自己勘定投資事業へと事業を拡大している。業界で最も急速に成長している商品の一つは、タイの投資家が地元の取引口座を通じて、主要な海外株式や市場にアクセスできる預託証券（DR）だ。DRは、グローバルな投資機会への便利なアクセスを提供し、ポートフォリオの分散化を支援するため、特に個人投資家や若年層投資家に人気がある。

ピチェート氏は、DRはタイの資本市場に新規投資家を呼び込むための重要な入り口としてブローカーに認識されていると述べた。一方、デリバティブワラントは、短期的な取引機会や高リスク戦略を求める投資家に引き続きアピールしている。

業界リーダーは、今年下半期のタイ株式市場にとってより建設的な環境を見込んでいる。地政学的・政治的不確実性の緩和、魅力的な株式評価、そして外国投資フローの回復の兆候が支援要因となっている。新しい投資商品の継続的な開発、および政策立案者と市場参加者の努力は、長期的な市場競争力を強化するために不可欠であるとピチェート氏は述べた。日々の平均取引額が500億〜600億バーツに回復すれば、ブローカー間の信頼感は大幅に向上し、企業は生き残りモードから脱却し、持続的な成長に集中できるようになるとAscoは考えている。

Ascoは会員の事業戦略に介入しないが、ブローカーと規制当局の橋渡し役を務め、業界の発展、知識共有、新しい投資機会の創出を促進している。タイのブローカー業界にとって、今後の道は、手数料収入への依存から脱却し、規模、イノベーション、そして新世代の投資家を引きつける能力に焦点を当てることにかかっていると考えられる。

情報源: Bangkok Post