観光関連株の明るい見通し

ホスピタリティ、航空、病院が市場正常化の受益者として浮上する構え 公開日：2026年7月6日04時57分 ライター：ナリーラット・ウィリヤポン 中東の地政学的な紛争が和らぎ始めている中、世界の投資家の注目は再び根本的な経済の原動力に戻りつつある。米国とイランの戦争の激化により原油価格が下落し、観光関連産業は緊張のピーク時の急落から回復することができた。アナリストらによると、エネルギーコストが後退し、航空会社が徐々に運航を再開する中、タイのホスピタリティ業界と航空業界は、この市場正常化の主な受益者として浮上する用意ができているという。

アジア・プラス・セキュリティーズのアナリスト、観光業パサコーン・ワンヴィヴァチャレオン氏は、ピークシーズンと中東の航空拠点に対する信頼の回復に支えられ、第３四半期後半から旅行が回復すると予想している。オーストラリアと英国はすでに中東への渡航勧告を引き下げている。クルンシリ証券（KSS）によると、6月第3週のタイへの観光客到着者数は51万人で、前年比3％減となり、4％減だった前週とほぼ同じだった。

観光客の構成は前週と比較的似ており、中国人が11％増加、マレーシア人が9％増加、ロシア人が7％増加した。韓国とインドからの到着者数は、それぞれ前年比で42％、10％減少した。パサコーン氏は、観光・スポーツ省が、今年第4四半期に予約が見込まれる国内自己負担金制度や、「国際航空券を購入してタイ国内線を無料にする」などの他の取り組みを含む観光刺激策を準備していると述べた。

さらに、バーツは年初から５％以上下落し、１ドル＝３３．３０バーツ付近となった。同氏は、「旅行の主な要因ではないが、バーツ安はタイへの旅行者にとってのコストパフォーマンスを大幅に高める」と述べた。ＫＧＩ証券（タイ）のアナリスト、シリラック・コンワイ氏は、４月の一時的な混乱の後、事業のファンダメンタルズは引き続き改善していると述べた。

同氏は、往路便の予約、航空接続の拡大、ホテルの予約傾向の改善は、今年下半期のインバウンド観光客の回復を示していると述べ、KGIは外国人到着者数の予測を前年比2.7％減の3,210万人に据え置いていると付け加えた。ホスピタリティ シリラック氏によると、ホテルの運営傾向は5月に改善し、全上場事業者で利用可能部屋当たりの収益（RevPAR）がプラス成長に戻り、部門のRevPAR成長率が1桁台前半から中位まで上昇したという。最も力強い回復を見せたのは、S ホテルズ アンド リゾーツ (4 月の 7% 減から 5 月は前年比 5% 減) とセントラル プラザ ホテル (4 月の 4% 減と比較して 1 桁の成長) でした。

Asset World Corporation、The Erawan Group、Minor International は 1 桁の RevPAR 成長を維持しました。KGI は、セクター RevPAR が第 2 四半期に 1 桁台前半の成長を記録すると予想しています。同氏は、「予約は第3四半期にさらに改善することを示している。

さらに、政府による今後の国内観光刺激策による上振れが徐々に見込まれており、2026年後半には需要が下支えされるはずだ」と述べた。「事業動向は予想よりも早く回復している。セクターRevPARは年初から横ばいまたは一桁の成長に回復しており、当社のカバレッジ全体で4％縮小から2％成長という通期想定を上回っている。

」 現在のRevPARトレンドが維持できれば、2026年のセクター利益予測である前年比7％増の161億バーツが上方修正される可能性がある。「旅行需要の正常化に伴い、第3四半期から収益の勢いが強まると予想している。中東紛争によるピークの影響は去ったとみられるため、同社はホテル部門のオーバーウエート格付けを維持した。

外国人到着者数は2026年後半には回復すると予想され、収益回復を下支えする。紛争中の同部門の急激な調整後もバリュエーションは依然として魅力的であり、株価は依然として紛争前の水準を5～12％下回っている」とKGIは指摘した。カタール航空とドバイとドーハの主要な乗り継ぎ空港は、航空便数の回復を記録しており、紛争が緩和するにつれ、航空会社は高額なルート変更を回避し、地中海のリゾート地や東南アジアなど、迂回旅客が急増していた目的地では通常の運航に戻り、直前の旅行のキャンセルは減少している。

KSSのアナリスト、ディタノップ・バッタナワキン氏は、年初からの平均ジェット燃料価格は1バレル当たり143.41ドルであり、燃料が主なコストであるため、通年の燃料価格が1バレル当たり160ドルを下回る可能性が高いことを示唆していると述べ、「我々は燃料価格の変動がコストに与える直接的な影響に基づいて予備的に見積もった」と述べた。メイバンク証券（タイ）のアナリスト、ブーンヤコーン・アモーンサンク氏は、世界的な航空分析プロバイダーであるシリウムのデータによると、タイの国際線座席供給力は第3四半期に3.5％増加すると予想されており、第1四半期以来の大幅な伸びが見込まれると述べた。この増加は主に中国の航空会社が一部の供給量を日本から移転していることによるものだが、タイ発着の航空便の欠航傾向は燃料によるものであるCGSインターナショナル・セキュリティーズのリサーチ部門責任者カセム・プルンラタナマラ氏は、第2四半期に4,000人近くのキャンセルが発生したことを受けて、病院の需要が鈍化し始めると予想されており、タイのほとんどの病院は「中東情勢による緊張による外国人患者の需要の弱さと、国内経済の低迷による国内医療支出の低迷を懸念しているため、タイ証券取引所のパフォーマンスは相対的に下回っているが、今後は好転が見込まれる」と述べた。

「2027年には中東紛争の激化が緩和し、経済成長が改善する可能性があることから、病院の収益は今年下半期に底を打って回復すると考えている」と同氏は述べた。CGSは同部門のオーバーウエート格付けを維持した。再格付けのきっかけには、地政学的紛争の沈静化や滞留した外需が含まれるとカセム氏は述べた。

同社は、傘下の6病院の総収益が第2四半期に前年同期比4％増加すると予想している。KSS病院のアナリスト、ミントラ・ラタヤパス氏は、ラマダン明けに治療のために戻ってきた中東患者に支えられ、同病院の収益は第2四半期も引き続きプラスを維持すると、中東の季節的な圧力や不確実性にもかかわらず、KSS病院のアナリストであるミントラ・ラタヤパス氏は予想していると、KSS病院アナリストのミントラ・ラタヤパス氏は述べた。毎日の最新情報、ニュース速報、限定コンテンツを入手するには、ニュースレターを購読してください。

情報源: Bangkok Post