BSP CBDC Pilot Shows Promise for Payment Innovation
The Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) has demonstrated the potential of wholesale central bank digital currency (CBDC) to streamline large-value interbank payments outside normal business hours through a pilot test. However, legal, regulatory, cybersecurity, and scalability challenges must be addressed before full implementation.
MANILA, Philippines — The Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP)’s pilot test for a wholesale central bank digital currency (CBDC) showed that digital tokens can help banks settle large-value transactions beyond normal business hours, but the central bank still needs to address legal, regulatory, cybersecurity and scalability issues before any full rollout. In its Project Agila report, the BSP said the pilot showed that distributed ledger technology and tokenization could be used to issue central bank money and support off-hours interbank transfers through a programmable ledger. “These innovations both strengthen existing payments infrastructure and create opportunities for new financial services that could address evolving needs within the national payments ecosystem, particularly for financial securities settlement and cross-border transactions,” the BSP said. Project Agila is the BSP’s wholesale CBDC initiative, which explores the use of digital central bank money for transactions among financial institutions. Unlike a retail CBDC meant for the public, the wholesale version is designed for banks and other institutions that settle large-value payments. The pilot involved BDO Unibank Inc., China Banking Corp., Land Bank of the Philippines, Rizal Commercial Banking Corp., Union Bank of the Philippines and Maya Philippines Inc. Observer institutions for later phases included Citibank N.A. Manila, China Bank Savings, Wealth Development Bank Corp. and SeaBank Philippines Inc. Under the sandbox setup, financial institutions could request the issuance of wholesale CBDC tokens and transfer these to other participating institutions based on available balances. The central bank said the system could support round-the-clock inter-institutional fund transfers, with smart contracts allowing automated token transfers based on predefined rules. The platform also used a consensus mechanism to validate transactions and prevent double spending. The system processed 105,000 transactions in nine hours and 42 minutes during scalability tests, with an average elapsed time of 1,490.51 milliseconds and an error rate of 0.03 percent. This compares with PhilPaSS Plus, which processed an average of 6,789 transactions daily in the first quarter of 2025. Still, the BSP said additional work would be needed if the platform were used for more voluminous cases, such as 200,000 or more daily transactions for cross-border payments. The report said the central bank would need configuration adjustments and further system optimization “to ensure that scalability shall not be adversely affected by the rise in expected transaction volumes.” The BSP also identified several areas for improvement, including faster transaction finality, stronger notification systems, finality certificates, dispute resolution rules and cross-system finality guarantees once the system is integrated with PhilPaSS Plus. On cybersecurity, the report called for stronger safeguards such as multi-factor authentication, enhanced application programming interface security, multi-layer data encryption, application registration and advanced disaster recovery capabilities. Despite these gaps, the BSP said a wholesale CBDC could improve liquidity management by enabling immediate fund transfers during off-hours and weekends. It could also reduce pre-funding requirements, support near real-time payments and serve as a business continuity facility if PhilPaSS Plus is unavailable. However, the BSP acknowledged that issuing a wholesale CBDC would bring new risks and require updates to existing rules. Since the platform would likely be BSP-operated and handle large-value transfers, it may be designated as a systemically important payment system under the BSP’s payment system oversight framework. The BSP said it would formulate a CBDC strategic roadmap, identify policy goals and success measures for each use case, continue engaging banks and payment system stakeholders and coordinate with multilateral organizations and central banks that are more advanced in CBDC development.
多角的分析
フィリピン中央銀行のCBDC実証実験は、決済システムの効率化と流動性管理の改善という点で、経済への潜在的な恩恵を示唆しています。特に、営業時間外や週末の取引を可能にすることで、金融市場の活性化や、より迅速な資金移動による経済活動の円滑化が期待されます。ただし、これは主に金融機関間の取引に限定されたものであり、一般消費者への直接的な影響は限定的です。国際的なクロスボーダー決済の効率化は、貿易や国際投資の促進に繋がる可能性がありますが、そのためには拡張性と相互運用性の課題克服が不可欠です。
今回のCBDC実証実験の結果は、フィリピンの金融インフラの近代化に向けた前向きな一歩として、投資家にとって注目に値します。特に、決済システムの効率化や、新たな金融サービスの創出は、フィンテック分野や関連する金融機関への投資機会を示唆する可能性があります。しかし、現時点ではまだ実証段階であり、法規制やサイバーセキュリティ、拡張性といった不確実性が残っています。これらの課題が解決され、具体的な導入計画が進めば、フィリピンの金融市場への投資環境はより魅力的なものになるでしょう。
卸売型CBDCの導入は、一般市民の日常生活に直接的な影響を与えるものではありませんが、金融システム全体の効率化は、間接的にサービスコストの低減や、より迅速な金融サービスへのアクセスに繋がる可能性があります。例えば、銀行間決済の効率化が進めば、BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）産業など、国際的な資金移動に依存する産業の競争力強化に貢献し、雇用創ちにつながることも考えられます。しかし、サイバーセキュリティのリスクや、デジタル化の恩恵が一部の層に偏る可能性も考慮する必要があります。
今回のCBDC実験は、主に金融機関を対象としており、マニラ首都圏で暮らす市民の日常生活に直接的な変化をもたらすものではありません。しかし、将来的に、より効率的で安全な決済システムが構築されれば、銀行手数料の低下や、より迅速な送金サービスなどが実現する可能性があります。特に、海外で働くフィリピン人労働者（OFW）が家族に送金する際のコストやスピードに改善が見られるかもしれません。一方で、サイバー攻撃のリスクや、デジタルデバイド（情報格差）が拡大しないかといった懸念も存在します。
背景・歴史的文脈
フィリピン中央銀行（BSP）が推進する中央銀行デジタル通貨（CBDC）の研究開発は、世界的なデジタル通貨への関心の高まりと、国内の決済システム近代化の必要性から進められています。2021年に開始された「プロジェクト・アギラ」は、分散型台帳技術（DLT）とトークン化を活用した卸売型CBDCの可能性を探るもので、金融機関間の大口決済の効率化を目指しています。これは、フィリピンの既存の決済インフラであるPhilPaSS Plusの補完・強化、および国際決済の円滑化を視野に入れたものです。過去には、現金依存度の高さや、銀行口座保有率の低さが課題とされてきましたが、近年はフィンテックの普及や政府によるデジタル化推進策により、状況は変化しつつあります。今回の実証実験は、これらの背景を踏まえ、将来的なCBDC導入に向けた技術的・制度的課題の洗い出しを目的としています。
原文ソース
Philstar Business