S&P、インドネシアの格付けを「安定的」に維持 経済回復への期待

大手格付け会社S&Pは、インドネシアの信用格付けを「BBB/A-2」で据え置き、同国の経済見通しを「安定的」とした。これは、プラボウォ政権の経済政策に国際投資家が懸念を示す中、政権にとって安堵材料となる発表である。

S&Pは、最近の財政的な課題、すなわち「高エネルギー価格、金利上昇、通貨安、政策不確実性の増加、累積債務」は一時的なものと判断した。同社は、インドネシアが資源セクターからの歳入と輸出収入を増加させる政策が、長期的には歳入を押し上げ、格付け見通しを支えると指摘している。「安定的格付け見通しは、政府歳入が今年さらに回復し、商品価格の上昇に伴い輸出収入が持ち直すとの我々の期待を反映している」とS&Pは述べている。

プラボウォ政権は2024年10月の発足以来、数十億ドル規模の無料食事プログラムを含む高支出のポピュリスト社会政策を推進し、財政赤字を年3%の天井に近づけている。また、天然資源と国際貿易からの収益を最大化するため、国家の経済への関与を強めている。これらの政策に加え、昨年、信頼の厚いスリ・ムリヤニ・インドラワティ財務大臣が解任されたことは、投資家を動揺させ、インドネシアが長年築き上げてきた財政保守主義の評判を損なってきた。

今年初めには、格付け会社ムーディーズとフィッチが、プラボウォ政権下での予測不可能かつ財政的に拡大志向の経済政策を理由に、インドネシアの債務格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げた。フィッチは「政策不確実性の増大とインドネシアの政策ミックスの一貫性および信頼性の低下」、そして「プラボウォ氏による政策決定権限の集中化の進行」を挙げた。

同国の株式市場も否定的な注目を集めている。1月には、グローバルインデックスプロバイダーMSCIが、特定の企業への所有権の集中度や取引可能な株式の「フリーフロート」の制限など、株式市場における透明性への懸念から、インドネシアを「フロンティア市場」ステータスに格下げする可能性を示唆した。これにより、インドネシアの主要株価指数は2026年、アジアで最もパフォーマンスの低い指数の一つとなった。

MSCIの警告に対し、インドネシア政府は多数の改革案を発表した。その中には、上場企業の最低フリーフロートを15%に倍増することが含まれる。証券取引所と規制当局のトップ幹部も辞任した。その結果、MSCIはインドネシアの「新興」市場経済としてのステータスの見直しを11月まで延長した。

インドネシアの財政管理の悪化とルピア安への懸念が広がっている。ルピアは現在、プラボウォ大統領就任時の約15,500ルピア対米ドルから、18,000ルピア対米ドルを超えて取引されており、1997-1998年のアジア金融危機時よりも米ドルに対して価値が下がっている。

S&Pは、政府債務の急増や輸出収入の構造的な変化など、格付けを引き下げる可能性のある要因がいくつかあると指摘した。しかし、同社はインドネシア政府が「年3%の財政赤字上限を重要な政策の錨として引き続き見なしている」と確信を表明した。特にS&Pは、財政赤字を3%未満に抑えるため、無料栄養食プログラムへの支出削減など、最近の政府の約束を挙げた。

これに対し、ロイター通信は、インドネシア政府とインドネシア銀行が、今回の格付けは同国の経済管理に対する世界の投資家の信頼を反映しており、そのような信頼はルピアを支えるのに役立つだろうと述べたと報じた。

情報源: The Diplomat Indonesia