カンボジア、コロナ禍の融資猶予終了へ 金融機関は不良債権増・収益圧迫に直面

カンボジア国立銀行（NBC）は、新型コロナウイルス禍で導入された融資のリスケジュール（再編成）に関する優遇措置を延長しない方針を固めた。これにより、国内の銀行やマイクロファイナンス機関は、報告される不良債権（NPL）の増加や収益の圧迫に直面することが予想される。しかし、この決定は金融システムにおける透明性と信頼性を回復させる上で重要な一歩と見られている。

これらの融資猶予措置は、借り手が経済回復の遅れ、不動産セクターの低迷、そして近年の外部ショックに苦しむ中、繰り返し延長されてきた。この措置により、貸付機関はリスケジュールされた融資の分類や、予想される損失に対する引当金の計算において、より柔軟な対応が可能となっていた。しかし、規制当局による長期間にわたる猶予措置は、銀行の貸借対照表の真の状態が完全に認識されることを妨げる可能性がある。

国際通貨基金（IMF）や世界銀行グループは、カンボジアの金融セクターにおけるリスクの高まりについて懸念を表明しており、IMFは特に、残存する規制上の猶予措置を段階的に廃止し、より厳格な融資分類、引当金、監督体制を導入するよう繰り返し求めてきた。

報告されている不良債権比率は、2025年末の8.3%から2026年前半には9.6%に達したとみられ、パンデミック前を大幅に上回る水準となっている。優遇措置の終了は新たな不良債権を生み出すわけではないが、これまでリスケジュールや正常債権として分類されていた既存の問題融資を、銀行がより多く認識することを余儀なくされるだろう。その結果、今後数四半期にわたって不良債権比率がさらに上昇する可能性がある。また、銀行は予想される信用損失に対する追加の引当金を計上する必要があり、これが直接的に利益を圧迫することになる。

しかし、長期的には、問題融資を認識することで産業全体の強化につながると考えられる。透明性の高い貸借対照表は、NBC、投資家、預金者が、健全な資本を持つ機関と、未解決のリスクを抱える貸付機関を区別することを可能にする。この動きはまた、銀行が信用評価を改善し、実行可能な借り手を通常の銀行業務ルールに基づいて再編成し、返済の見込みがない融資に対して行動を起こすことを奨励するだろう。

真の財政難に直面している借り手は、引き続き貸付機関と再編成の交渉を行うことができる。今回の変更は、融資の再編成そのものを排除するものではなく、その優遇的な規制上の取り扱いに関するものである。

一方、不良債権の認識という課題の解決はNBCの管轄であるが、より困難な問題である融資の回収や解決策については、NBCの管轄を超える。カンボジアの担保権実行、破産、倒産に関するシステムは依然として遅く、手続きが複雑である。銀行は担保権の執行、訴訟手続きの完了、あるいは倒産した企業の負債解決に数年を費やすことがある。これにより、資本が非生産的な融資に滞留し、特に中小企業やリスクが高いと見なされるセクターへの新規融資を抑制している。IMFは、カンボジアの担保権実行および破産制度の改革が、金融セクターのリスク抑制に重要であると指摘している。その実効的な実施には、法務省や裁判所システムなど、中央銀行を超えた行動が必要となる。

情報源: Cambodia Investment Review