フィリピン、賃上げとペソ安でインフレ長期化の懸念

フィリピンでインフレ圧力が予想以上に長期化する懸念が高まっている。これは、首都圏（メトロ・マニラ）における最低賃金の大幅な引き上げと、ペソ安、そして不安定な原油価格の複合的な影響によるものだ。フィリピン中央銀行（BSP）は、物価上昇率を目標範囲内に戻すための政策運営において、より複雑な環境に直面している。

GlobalSource Partnersのディワ・グイニグンド氏によると、国内要因と国外要因によるインフレショックが相互に強化し合うことで、中央銀行にとって「より複雑な政策環境」が生まれるという。同氏は、これがインフレ率の目標への回帰を遅らせる可能性があり、信頼性のある金融政策の維持とインフレ期待の安定化の重要性を強調している。

首都圏で承認された最低賃金の引き上げは約12パーセントに達し、BSPのベースライン予測で想定されていた6パーセントを倍増するものだ。この日額85ペソの引き上げは、2024年7月25日に60ペソ、2027年1月残りの25ペソが段階的に実施される。グイニグンド氏によれば、メトロ・マニラは国の生産とフォーマル雇用において最大のシェアを占めるため、この賃上げはより広範な経済的影響をもたらす。

BSPの予備的推計によると、最低賃金1ペソの追加はインフレ率を約0.0047パーセントポイント押し上げる。これは、最低賃金85ペソの全面的な引き上げが、直接的あるいは第一段階の影響だけでインフレ率に約0.4パーセントポイントを加える可能性があることを意味する。さらにリスクが大きいのは、他の地域での賃金調整、生産・輸送コストの増加、食料品やサービス価格の上昇といった第二段階の影響だ。

家計や企業がインフレの高止まりを予想し始めれば、労働者はより高い賃金を要求し、企業は追加の労働コストを消費者に転嫁するため、物価圧力はより持続的になる可能性がある。一方、国外の情勢もインフレ圧力をさらに増大させる要因となり得る。Fitch Solutions傘下のBMIは、ペソが対ドルで61〜63ペソまで下落すると予測している。通貨安がインフレに与える影響は低下しているものの、ペソ安が続けば輸入燃料や食料品の国内コストは上昇する。

フィリピンは石油価格のショックに対して特に脆弱であり、石油需要の95パーセント以上を輸入に依存している。石油供給の長期的な混乱は、燃料、輸送、生産コストの上昇に直結し、最終的に消費者物価に影響を与えるだろう。

グイニグンド氏は、これらのショックが現在予想されているよりも激化するか、あるいは長期化した場合、インフレ率の目標範囲への回帰はさらに遠のくだろうと指摘する。元BSP副総裁である同氏は、金融政策は経済活動を支援する必要性と、物価安定の維持という主要な責務とのバランスを取りながら、慎重な姿勢を維持するだろうと述べている。

しかし、同氏は金融政策だけでは国のインフレ問題に対処できないと強調する。「金融政策だけでなく、政策の一貫性」が、インフレ率が低く安定した水準にどれだけ早く戻るかを決定するとし、政府はエネルギー安全保障の強化、食料供給の改善、生産性の向上にも取り組む必要があると付け加えた。

情報源: Philstar Business